오늘은 미국 경제에 대해서 이야기 해 보려고 하는데요 요즘 미국 증시를 보면 좀 헷갈리시는 분들이 많을 거라고 생각합니다 한쪽에서는 미국 경제가 여전히 확장국면 이어가고 있고 고용 사항도 좋다고 이야기하는데 다른 한쪽에서는 마무리되고 침체기에 접어들 것이라는 우려의 목소리가 커지고 있기 때문입니다
미 연준은 미국 경제가 성장세를 나타낸다고 하면서도 올들어서만 9월부터는 시장을 안정시킨다는 명목으로 양적완화에 준하는 정책을 펼치고 있습니다 이런 상황에서 미중 무역 협상 또다시 교착 상태에 빠져 주고 있습니다 그만큼 미국 경제를 둘러싼 불확실성이 높아지고 있는 것인데요 그래서 이번 영상에서는 2020년 미국 경제 향방을 5가지 체크포인트를 살펴보도록 하겠습니다 첫 번째 체크포인트는 이현준의 통화 정수효과 여부입니다
결론부터 말씀드리면 당분간 미연준의 효과를 기대하기 어렵다는 점인데요 미연준의 통화정책이 한계에 직면하면서 경기부양 효과가 빠르게 감소하고 있기 때문입니다 지난해까지 기준금리를 인상이었던 미 연준은 올해 7월 9월 그리고 10월에 25bp 하였습니다 미국의 기준금리는 1.5에서 1.7% 미국 주식 시장도 파랑을 보이고 있습니다 그런데이 같은 모습이 될 수 있을지 따져볼 필요가 있습니다 미국 금융시장의 화랑이라고 하면 많은 분들이 2017년부터 2018년 중반의 상승장을 떠올리실텐데요
사실이 시기에는 위 연준이 기준금리를 인상하고 있었음에도 경기가 견고한 회복세를 나타내고 있었기 때문에 미국 증시가 크게 상상할 수 있었습니다 올해의 경우 미국 경제가 정점을 찍고 2 않은 상황에서 미 연준이 기준금리를 내리고 있습니다 3분기 경제성장률이 전분기 대비 0.1% 포인트 하락한 9% 늦었지만 미 연준이 세차를 기준금리 인하를 단행하면서 미국 증시가 사상 최고치를 경신하고 있는 것입니다
따라서 중요한 것은 향후 미연준의 통화 정책 방향이라고 할 수 있습니다 하지만 최근 공개된 FOMC 의사록에 따르면 파월 연준 의장을 비롯한 수뇌부들은 추가적인 금리인하 가능성 선을 그으며 당분간 기준금리를 하겠다는 입장을 밝혀 있는데요 2017년이후 할 수 있습니다
그런데 앞서 말씀드린 것처럼 현재 미국의 경제 성장률은 이미 정점을 찍고 길을 걷고 있습니다 이런 상황에서 주식 시장의 나홀로 상태가 지속되면 금융시장과 실물경제에 캐리가 갈수록 확대될 수 밖에 없는데요 증시에 펀더멘탈을 하고 할 수 있는 미국 기업들의 실적 즉 EPS 추정치도 지속적으로 상향 조정되고 있고 최근 들어서는 조정폭이 확대되고 있습니다 현재 미국 증시는 전형적인 유동성장세라고 할수 있습니다 여기서 효과가 앞으로 서서히 나타나면서 회복될 수 있는 거 아니냐고 물으실 수 있는데요
과거 경기 보여 화가 크지 않을 것으로 예상된다는 정입니다 물가가 안정된 상황에서 의미하며 기준금리에 완화적인 정도를 파악할 때 중립금리 와 비교합니다 한편 최근 들어이 연준이 레포시장 불안을 이유로 국채를 매입하는 형태로 단기유동성 공급하면서 대차대조표를 드리고 있는데요 시장에서는 일을 미연준의 또 다른 양적 완화를 해석하면서 미국 증시를 떠받치는 요인으로 삶고 있습니다
하지만이 역시 주위에서 볼 필요가 있는데요 내년 미국 경제의 판단할 때 고려할 두 번째 체크포인트 밀접히 연관되어 있기 때문입니다 미국의 급등하는 일이 벌어졌는데요 시장은뿐 아니라 자신이 보유하고 있는 초단기대출 받네 시장을 뜻합니다 이처럼 급등한 원인으로는 재정 적자를 메우기 위한 미 연방정부의 확대와 세금 납부 중요한 것은 이것이 일시적인 현상이 아니라 B 등급 회사채를 과도하게 보유하고 있는 금융기관들과 연관되어 있음을 없다는 것입니다
제로 최근 들어 채권중 CC 등급 채권스프레드가 가파르게 벌어지고 있는데요 있는 미국 정부의 재정 적자 확대 등으로 채권시장에 국채와 회사채가 쏟아지는 상황에서 미연준의 기준금리 인하로 불렸던 유동성이 우량회사채 몰려들면서 CC 등급에 회사들이 자금을 조달하기 힘들어지고 있기 때문입니다
이전 영상에서도 언급했듯이 지난 몇 년간 미국에서는 은행 대출을 받기 어려운 기업들이 회사채 시장을 통해 자동조절 나서며 투자등급 내에서 신용도가 가장 낮은 bb 등급 회사채가 전체 회사채 시장에 절반을 차지할만큼 급증 했는데요 따라서 경기도 나와 신용리스크 확대로 시시시 등급 회사채시장에서 발생한 문제가 bb 등급 회사채시장까지 저희들 경우 미국의 금융시장 불안이 가능성이 높다고 할 수 있습니다